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短期“暴富”的三问家居能红多久?

时间:2021-10-11 18:24:30  来源:  作者:  浏览量:

 短期“暴富”的三问家居能红多久?

 

三问家居依靠医护类产品实现营业收入的增长,但三问家居拟扩大产能的主营产品2020年销售收入却是下滑的,新增产能能否顺利消化,恐怕要打上一个问号。

 

三问家居股份有限公司(以下简称“三问家居”)于2021年8月5日申报在创业板上市,并于9月7日成功过会。其拟发行股票不超过2500万股。

 

三问家居是一家以原创设计为核心竞争力的服务型贸易商,定位为“做全球客户与供应商最有价值合作伙伴”,为全球中大型零售商和中高端品牌商提供特色家用纺织品、家居服饰和特色面料产品,具体包括客厅场景的靠垫、毯子、披巾,卧室场景的床品、浴袍、睡衣,以及家居休闲服、运动休闲服等。

 

受疫情影响,三问家居开拓新的医护类产品业务收入顺利实现增长。三问家居拟募资扩大原主营产品产能,但在2020年营收主要依赖医护类产品的情况下,新增产能能否顺利消化令人担忧。且三问家居九成收入来自境外市场,面临着极大的政策风险和汇率波动风险。此外,三问家居定位是“一家以原创设计为核心竞争力的服务型贸易商”,但其报告期内设计和研发费用却较低,与公司定位不甚相符。

 

募投产能存消化疑虑

 

据公开数据显示,2018年-2020年,三问家居的营业总收入分别为10.81亿元、11.04亿元和17.91亿元,同比增长率分别为-0.68%、2.13%和62.26%;归母净利润分别为0.69亿元、0.78亿元和1.13亿元,同比增长率分别为87.77%、13.16%和44.57%。

 

如果单从数据来看,三问家居业绩情况良好,营业总收入和归母净利润均呈上升趋势。此次IPO募资,三问家居也选择使用54.69%的募资额,约2.92亿元来扩大产能。

 

业绩持续增长,扩大产能再投资,一切看起来顺理成章,但《红周刊》记者在查阅三问家居的招股书后发现,三问家居2020年的业绩增长并不是来源于其主营产品,而是在疫情中因祸得福,吃了一波红利。

 

2018年和2019年,三问家居的主营产品主要包括家纺、服饰和面料等三大类产品。2020年,因疫情原因,口罩和手套等医护类产品稀缺,于是三问家居新增了此类“副业”,当年其新增的医护类产品实现销售收入7.40亿元,占比达41.33%。

 

新增业务收入大增,那么其原有业务情况如何呢?数据显示,2018年-2020年,三问家居家纺类产品的销售收入占总营业收入的比例分别为52.69%、54.88%和32.36%;服饰类产品收入占比分别为44.21%、35.34%和21.36%;面料类产品收入占比分别为2.29%、9.07%和4.64%。由上述数据不难看出,2020年三问家居原来主营的几种产品收入占比全线下滑。

 

此次IPO,三问家居拟募资合计5.34亿元,其中2.92亿元用于年产522万条靠垫、459万条毯子、100万条毛衫及配饰建设项目。其中,靠垫和毯子属于家纺类产品,毛衫属于服饰类产品。

 

三问家居拟扩大家纺和服饰类产品的自有产能,但实际上,报告期内其产能利用率处于下滑状态。2018年-2020年,家纺类产品的自有产量分别为190.59万件,217.41万件和212.76万件,产能利用率分别为106.36%、91.65%和67.46%;服饰类产品的自有产量分别为119.54万件、165.42万件和162.47万件,产能利用率分别为82.35%、85.94%和56.06%。

 

从上述数据不难看出,2020年其家纺和服饰类产品的产能利用率均不高,产能已经存在大量剩余。

 

此外,值得一提的是,2018年-2020年,三问家居的境外收入分别为10.62亿元、10.22亿元和16.73亿元,占当期总收入的比例分别为98.04%、92.64%和93.40%,占比均超九成。若按区域划分,美国为其最大的市场,报告期内销售额分别为5.97亿元、6.20亿元和11.89亿元,占当期总收入的比例分别为55.35%、56.19%和66.39%。

 

显然,三问家居的营收主要依赖境外市场,目前境外疫情仍不稳定,市场需求和贸易环境均存在诸多不确定因素,而公司拟扩大产能的主营产品2020年销售收入又出现下滑,在产能已有大量剩余的情况下,其募投项目投产后,能否顺利消化,恐怕要打上一个问号。

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